Các quỹ đầu cơ ngày càng được ủy thác nhiều tài sản

Các quỹ đầu cơ ngày càng được ủy thác nhiều tài sản

Mặc dù các quỹ đầu cơ (Hedge Fund) có tỷ suất sinh lời không ấn tượng nếu so sánh với chỉ số S&P 500, tổng tài sán quản lý của họ đang đạt mức cao nhất mọi thời đại, liên tiếp thiết lập những kỷ lục mới.
Hiện đã có không ít những câu chuyện tiêu cực về ngành công nghiệp quỹ đầu tư trong vài năm qua bao gồm các vụ bê bối giao dịch nội gián, phí quản lý quá cao, hiệu suất đầu cơ so sánh với chỉ số S&P  500, và  chuyện Calpers – pension fund tư nhân lớn nhất ở Mỹ thoái vốn khỏi các quỹ đầu cơ. Nhiều bài báo cho rằng sẽ chỉ là vấn đề thời gian trước khi các nhà đầu tư rút vốn khỏi các quỹ đầu tư.
Tuy nhiên, trái với dự đoán, eVestment vừa thông báo rằng trong quý 2 năm 2015, dòng vốn mới ủy thác cho các quỹ đầu tư là lượng vốn lớn thứ 2 kể từ quý III năm 2009, đưa tổng tài sản ngành công nghiệp lên mức kỷ lục 3.100 tỷ USD. Ngoài ra, một cuộc khảo sát gần đây của Credit Suisse Capital cho thấy rằng 93% các nhà tổ chức tài chính sẽ tăng hoặc duy trì tỷ trọng phân bổ tài sản vào các quỹ đầu cơ trong nửa cuối của năm 2015.
Dựa trên thông tin phản hồi từ hàng ngàn khách hàng của các quỹ đầu cơ, Agecroft Partners dự đoán tổng tài sản của các  quỹ đầu tư sẽ tiếp tục tăng 250 tỷ USD vào mùa hè năm 2016. Trong vài năm qua, so sánh với các loại hình đầu tư khác, các quỹ đầu cơ nhận được phản hồi rất tích cực. Ngay cả khi Calpers công bố thoái vốn khỏi các quỹ đầu cơ, các quỹ hưu trí (pension fund) thậm chí còn tăng tỷ trọng phân bổ tài sản vào các quỹ này.
Agecroft đưa ra dự đoán bằng cách xem xét phí quản lý và lượng vốn mới chảy vào các quỹ. Dựa trên phân tích thị trường vốn hiện tại, họ tin rằng các quỹ đầu cơ sẽ tạo ra 6% lợi nhuận trong 12 tháng tới, giúp tổng tài sản toàn ngành tăng lên 180 tỷ USD. 6% là con số thấp hơn so với những gì các quỹ đầu cơ hàng đầu tạo ra, vì hiệu suất trung bình được tính cho khoảng 15.000 quỹ, mà đa số không xứng đáng với phí quản lý tài sản mà họ đang tính cho khách hàng. Nhìn chung các nhà đầu tư có thể đạt được lợi nhuận cao hơn đáng kể nếu họ có kỹ năng lựa chọn những nhà quản lý quỹ chất lượng.
Agecroft cũng dự đoán rằng ngành công nghiệp quỹ đầu tư sẽ được bổ sung thêm 100 tỷ USD, cộng với 180 tỷ USD từ phần lợi tức, các quỹ sẽ có thêm 280 tỷ USD. Dự đoán này đặt ra các câu hỏi: Đâu là sự mâu thuẫn giữa các câu chuyện trên truyền thông, các quyết định của các lãnh đạo của các tổ chức tài chính– những người chịu trách nhiệm chính cho các tài sản đổ vào các ngành công nghiệp quỹ đầu tư?
 
Thông thường, các quỹ hưu trí (pension fund) nhóm họp hàng năm để xác định những nhóm tài sản nên được phân bổ nhiều hơn. Với mỗi loại tài sản trong danh mục, họ dự đoán lợi nhuận dự kiến, volatility và correlation, và so sánh chúng với các tài sản khác trong danh mục đầu tư. Những dự đoán này dựa trên mức sinh lời trong quá khứ, mức giá hiện tại, và kỳ vọng kinh tế. Một khi tất cả các giả định được xác lập, một mô hình tối ưu hóa phân bổ tài sản sẽ xác định mức phân bổ tài sản tối ưu với lợi nhuận kỳ vọng cao nhất cho các mức độ rủi ro khác nhau. Danh mục quỹ đầu tư có thể tăng lợi nhuận bằng nhiều cách. Các tài sản có mối tương quan thấp với nhau sẽ bảo vệ danh mục khi trong các đợt bán tháo mạnh. Nhiều người trong số các tổ chức tài chính lớn vẫn nhớ như in những tổn thất to lớn khi thị trường bị bán tháo năm 2008. Quan trọng nhất là khả năng dự đoán lợi nhuận dự kiến. Hầu hết các tổ chức đang sử dụng một giả định các quỹ đầu cơ sẽ tạo ra lợi nhuận4 – 7%/năm. Cao  hơn hẳn so với trái phiếu – lợi nhuậntừ 2 – 3%/năm. Chừng nào các quỹ đầu cơ vẫn đem lại lợi nhuận cao hơn các loại trái phiếu, chúng ta sẽ tiếp tục thấy các tổ chức tài chính chuyển tài sản từ trái phiếu sang các quỹ đầu cơ
 
Vì hầu hết các dòng mới vào các quỹ đầu cơ đang đến từ thu nhập cố định và không danh mục đầu tư cổ phần, nhiều tổ chức đầu tư trong ngắn hạn sẽ được hạnh phúc nếu danh mục đầu tư quỹ đầu tư của họ nhanh hơn so với danh mục đầu tư thu nhập cố định của họ, chứng thực quyết định họ đã thực hiện. Những người khác sẽ rất vui nếu các quỹ phòng hộ của họ tốt hơn sự trở lại giả định nhìn về phía trước họ được sử dụng trong mô hình phân bổ tài sản của họ.
 
Những dự báo về tài sản là tin tốt cho các ngành công nghiệp quỹ đầu cơ, tuy nhiên chỉ một phần nhỏ sẽ được hưởng lợi. Phần lớn tài sản sẽ tiếp tục đổ vào các quỹ đầu cơ lớn nhất với thương hiệu mạnh. Không đến 10% tài sản sẽ chảy vào các quỹ đầu tư nhỏ và vừa, mặc dù các nghiên cứu lịch sử cho thấy họ còn làm tốt hơn các quỹ lớn. 10% tài sản đi vào các quỹ đầu cơ nhỏ và vừa sẽ chủ yếu tập trung vào các quỹ có  lợi thế khác biệt rõ ràng ở trong các tiêu chí mà các tổ chức sử dụng để đánh giá quỹ đầu cơ, đôi khi kết quả đầu tư không phải là tiêu chí hàng đầu.
Theo Don Steinbrugge, CFA
Bạn quan tâm: học đầu tư chứng khoán, học chơi chứng khoán, học chứng khoán cơ bản, khóa học chứng khoán